嚴(yán)宏是一家金融類國(guó)企的中層員工。1993年，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司的早期商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)獲準(zhǔn)推出時(shí)，他所在單位的人事部門統(tǒng)一為員工認(rèn)購(gòu)了數(shù)額不等的保險(xiǎn)產(chǎn)品。根據(jù)保險(xiǎn)條款顯示，投保人嚴(yán)宏，時(shí)年32歲，一次性交付保費(fèi)21420元，60歲后，連續(xù)10年每月固定領(lǐng)取1525元。

嚴(yán)宏回憶，雖說當(dāng)初有點(diǎn)不明不白地上了這么一個(gè)保險(xiǎn)，現(xiàn)在看來，似乎還是挺合適的。對(duì)于11年后退休時(shí)可以拿到每月1500元的返還額度，他也很滿意。

想跑贏通脹，購(gòu)買增額壽險(xiǎn)有風(fēng)險(xiǎn)

早在1996年，車阿姨就在太平洋保險(xiǎn)公司購(gòu)買了“步步高”增額壽險(xiǎn)。從那時(shí)起，車阿姨每年向保險(xiǎn)公司繳納2820元的保費(fèi)。按照保險(xiǎn)合同，車阿姨61歲生日起，開始領(lǐng)取每月600元的返還金至身故。若投保人交付保費(fèi)滿三年，罹患七種重大疾病，能夠得到48000元的一次性賠付。

當(dāng)時(shí)車阿姨覺得很劃算。但是沒想到現(xiàn)在通貨膨脹嚴(yán)重，600元就現(xiàn)在的物價(jià)水平來說太少了。

根據(jù)測(cè)算，2000~2009年的十年間，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年平均增幅為1.87%，而在上世紀(jì)90年代，這個(gè)數(shù)字高達(dá)7.77%。車阿姨說，90年代中期，一斤豬肉也就八九元一斤，現(xiàn)在市場(chǎng)上便宜的也要十三四元一斤。20年間物價(jià)的漲幅可見一斑。

車阿姨為什么要買這份保險(xiǎn)呢？車阿姨說，她當(dāng)時(shí)是一名電焊工。廠里效益不好，裁減人數(shù)，1993年，車阿姨提前內(nèi)退，開始為別人做門面標(biāo)牌。原本計(jì)劃自己做個(gè)生意多賺些錢，老來好有個(gè)保障，但讓她沒有想到的是，“內(nèi)退”之后，單位不再幫她續(xù)交社保。

社保續(xù)不上，到了退休年齡，上哪兒領(lǐng)生活費(fèi)？當(dāng)時(shí)的車阿姨十分焦慮。有一天，車阿姨在與街坊理發(fā)師傅的閑聊中，了解到了商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的信息。

車阿姨說，他的愛人是做保險(xiǎn)的，雖然保險(xiǎn)當(dāng)時(shí)挺貴的，但是單位沒有指望了，只能自己交，所以也就沒有猶豫上了保險(xiǎn)。每年向保險(xiǎn)公司繳納2820元的保費(fèi)，從1996年第一次交保費(fèi)到現(xiàn)在，已經(jīng)繳納了47940元錢，按照規(guī)定，她還要再繳兩年。

商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)種，要考慮保障功能

目前，我國(guó)的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)品種分為傳統(tǒng)型和新型投資型兩種。

傳統(tǒng)型養(yǎng)老險(xiǎn)的產(chǎn)品利率一般固定在2%-2.4%，對(duì)于保險(xiǎn)金的領(lǐng)取時(shí)間、領(lǐng)取金額均可事先商定；中國(guó)人壽的“國(guó)壽養(yǎng)老年金保險(xiǎn)”、太平洋人壽的“長(zhǎng)壽年年年金保險(xiǎn)”均屬此類型。新興投資險(xiǎn)包括投資連結(jié)保險(xiǎn)、萬(wàn)能壽險(xiǎn)和分紅壽險(xiǎn)，如泰康人壽的“泰康永福人生年金保險(xiǎn)”、“中國(guó)人壽的”國(guó)壽穩(wěn)健一生團(tuán)體年金保險(xiǎn)等。

從市場(chǎng)份額看，新型保險(xiǎn)占比高達(dá)90%，傳統(tǒng)保障型壽險(xiǎn)僅占10%。而在新型養(yǎng)老保險(xiǎn)中，既有1.5%-2%的保底利率，又有不確定分紅收益的分紅險(xiǎn)是大熱門。2008年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，分紅險(xiǎn)在壽險(xiǎn)銷售份額中占比57.06%，其次是萬(wàn)能險(xiǎn)的21.79%。而在采訪過程中記者發(fā)現(xiàn)，由于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)走向、物價(jià)等一系列因素的不確定，大多數(shù)投保人對(duì)于買入的養(yǎng)老保險(xiǎn)的收益狀況比較模糊。

車阿姨和嚴(yán)宏，分別于上世紀(jì)90年代購(gòu)買了年金類商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，即將開始受益。按照現(xiàn)在的生活成本來看，這兩份保險(xiǎn)提供的保障是高還是低？

精算師陳海峰介紹，嚴(yán)宏購(gòu)買的這款產(chǎn)品推向市場(chǎng)的時(shí)候，國(guó)內(nèi)精算體系尚不成熟，許多保險(xiǎn)公司在計(jì)算產(chǎn)品費(fèi)率時(shí)使用的預(yù)訂利率往往和當(dāng)時(shí)的銀行儲(chǔ)蓄利率直接掛鉤。

根據(jù)陳海峰的測(cè)算，嚴(yán)宏這款產(chǎn)品，投資回報(bào)率可達(dá)7%，而在目前國(guó)內(nèi)商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)上，年金類保險(xiǎn)產(chǎn)品的保底收益不會(huì)高于2.5%的水平。當(dāng)時(shí)的產(chǎn)品定價(jià)，給后來保險(xiǎn)公司的運(yùn)作帶來了嚴(yán)重的利差損。

雖然嚴(yán)宏認(rèn)為這份保險(xiǎn)確實(shí)給未來養(yǎng)老增加了一份保障，但是，1999年，這份運(yùn)營(yíng)成本偏高的產(chǎn)品被保險(xiǎn)公司叫停，退出了市場(chǎng)。

那么車阿姨的收益情況到底怎么計(jì)算呢？根據(jù)精算師的測(cè)算，和目前投資市場(chǎng)一般收益水平相比，車阿姨的這份保險(xiǎn)買得不虧。

陳海峰說，這個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品每月給付生存金，那么它是沒有期限的，只要被保險(xiǎn)人活著，它就一直可以拿。它活得時(shí)間越長(zhǎng)，這個(gè)收益率就會(huì)越高，最高的甚至可以達(dá)到10%，這個(gè)假設(shè)是車阿姨可以活到90歲以上。